تقاضای صنعتی؛ موتور محرک صعود
دنیای معدن: نقره با صعود به مرز ۵۴ دلار به‌ازای هر اونس و نزدیک‌شدن به رکورد تاریخی خود، در بحبوحه تشدید انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو و جهش تقاضای صنعتی، به یکی از مهم‌ترین محورهای توجه بازارهای جهانی تبدیل شده است، فلزی که با وجود حضور کم‌رنگ‌تر در کنار طلا، اکنون نشانه‌های قوی‌تری از یک دوره رشد پایدار و ساختاری را بروز می‌دهد.
به گزارش دنیای معدن، در روزهای اخیر، نقره بار دیگر در کانون توجه بازارهای جهانی قرار گرفت و با رسیدن به سطح ۵۴ دلار به‌ازای هر اونس در روز جمعه ۲۸ ماه نوامبر، در نزدیکی بالاترین رکورد تاریخی خود نوسان کرده است. این رشد چشم‌گیر در شرایطی رقم خورده که انتظارات نسبت به رویکرد انبساطی‌تر فدرال‌رزرو آمریکا شدت گرفته و فضای کلی بازارهای مالی را تحت‌تاثیر قرار داده است. اکنون فعالان بازار با احتمال حدود ۸۵ درصدی معتقدند که فدرال‌رزرو در ماه دسامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش خواهد داد. احتمالی که تنها یک هفته پیش نزدیک به ۳۹ درصد بود و نشان‌دهنده تغییر سریع نگاه سرمایه‌گذاران به آینده سیاست‌های پولی ایالات متحده است. علاوه بر این، بازارها سه مرحله کاهش نرخ بهره دیگر را تا پایان سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کنند. قرار گرفتن مدیر شورای اقتصاد ملی کاخ سفید، در صدر فهرست نامزدهای ریاست فدرال‌رزرو نیز موجب تقویت این انتظارات شد.
سرمایه‌گذاران این انتخاب احتمالی را همسو با تمایل دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، برای پایین نگه داشتن نرخ‌های بهره می‌دانند و همین موضوع فشار مضاعفی بر چشم‌انداز سیاست‌های پولی انقباضی وارد کرده است. از ماه اکتبر تاکنون، نقره پیوسته به سمت ثبت رکوردهای تازه حرکت کرده و ترکیبی از عدم‌قطعیت‌های اقتصادی جهانی، چشم‌انداز نرخ‌های بهره پایین و شرایط فیزیکی محدود در بازار این فلز، موجب افزایش تقاضا برای آن شده است. در همین مدت نقره در مسیر ثبت رشد هفتگی حدود ۸ درصد و رشد ماهانه بیش از ۱۰ درصد قرار گرفته است. درحالی‌که طلا معمولا در مرکز توجه رسانه‌ها قرار دارد و نقش سنتی خود را به عنوان ذخیره ارزش ایفا می‌کند، نقره اغلب «ساقدوش طلا» خوانده می‌شود. فلزی که اگرچه کمتر دیده می‌شود، اما در خلق بازدهی برای سرمایه‌گذاران گاهی حتی عملکرد بهتری نسبت به طلا دارد. این ویژگی، همراه با کسری ساختاری عرضه و رشد تقاضا از سوی فناوری‌های نوظهور، چشم‌انداز بلندمدت جذابی برای نقره ایجاد کرده است.
نقره از طلا پیشی گرفت
از ابتدای روند صعودی پایدار نقره از اکتبر ۲۰۲۳، قیمت آن از سطح ۲۰.۶۷ دلار در ۳ اکتبر به اوج تاریخی ۵۴.۳۸ دلار در ۱۳ نوامبر رسیده و رشدی ۱۶۳ درصدی را ثبت کرده است. اگرچه پس از آن حدود ۵.۶ درصد عقب‌نشینی کرد و در پایان هفته گذشته به ۵۱.۳۳ دلار در هر اونس رسید. در همین بازه زمانی، طلا نیز از سطح ۱۸۱۳.۹ دلار در ۳ اکتبر ۲۰۲۳ با افزایشی ۱۴۲ درصدی تا اوج ۴۳۸۱.۲۱ دلار در ۲۰ اکتبر بالا رفت و سپس با تعدیل ۵ درصدی به ۴۱۶۳.۵۱ دلار رسید. اگرچه نقره از منظر توجه رسانه‌ای قابل مقایسه با طلا نیست، اما رشد قوی‌تر آن نشان می‌دهد که جذابیت این فلز برای سرمایه‌گذاران مستقل از هیاهوی رسانه‌ای رو به افزایش است. بررسی تاریخی نیز نشان می‌دهد که نقره سابقه بازدهی درصدی بالاتری نسبت به طلا دارد، مثلا بین اکتبر ۲۰۰۸ تا آوریل ۲۰۱۱ قیمت نقره ۴۳۱ درصد افزایش یافت. درحالی‌که طلا در همان دوره رشدی ۱۶۸ درصدی را تجربه کرد.
افزایش فعلی قیمت‌ها پس از بازگشت ترامپ به ریاست‌جمهوری آمریکا شکل گرفته است، رخدادی که همزمان انتظارات برای سیاست‌های پولی منعطف‌تر را افزایش داده و هم نگرانی‌هایی درباره تضعیف اعتماد به دارایی‌های ایالات متحده ایجاد کرده است. چراکه دولت جدید به دنبال اعمال نفوذ بیشتر بر فدرال‌رزرو است. در این میان، خریدهای گسترده بانک‌های مرکزی و افزایش ورود سرمایه‌گذاران به صندوق‌های ETF طلا و نیز تقاضای بالا برای شمش و سکه، حمایت مهمی برای رشد قیمت طلا فراهم کرده است. نقره همواره بخشی از این رشد را تجربه می‌کند، اما به دلیل ارزش پایین‌تر و در نتیجه هزینه بالاتر ذخیره‌سازی فیزیکی، جذابیت سرمایه‌گذاری آن محدودتر از طلا بوده است.
با این حال، دلیل اصلی جذابیت فعلی نقره در تقاضای صنعتی آن نهفته است. طبق داده‌های LSEG، تقاضای صنعتی نقره در سال ۲۰۲۴ با افزایش از ۶۴۴میلیون اونس در سال قبل به ۶۸۹.۱میلیون اونس رسیده است. سهم بزرگ این افزایش به مصرف نقره در صنعت پنل‌های خورشیدی مربوط می‌شود که طی یک سال از ۱۹۱.۸میلیون اونس به ۲۴۳.۷میلیون اونس رسیده و نسبت به سال ۲۰۲۰ افزایشی ۱۵۸ درصدی داشته است. گسترش ظرفیت جهانی انرژی خورشیدی که در سال ۲۰۲۴ حدود ۶۰۰ گیگاوات افزایش یافته و پیش‌بینی می‌شود تا ۲۰۳۰ به سطحی نزدیک به هزار گیگاوات برسد، کل مصرف نقره را در سال‌های آینده تقویت می‌کند. آژانس بین‌المللی انرژی تخمین می‌زند که در فاصله ۲۰۲۴ تا ۲۰۳۰، حدود چهار هزار گیگاوات ظرفیت جدید خورشیدی نصب خواهد شد. بر همین اساس، تنها بخش خورشیدی می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ حدود ۱۵۰میلیون اونس به مصرف سالانه نقره اضافه کند که معادل ۱۳ درصد بیشتر از تقاضای فیزیکی کل این فلز در سال ۲۰۲۴ است.
سایه کمبود عرضه و انفجار تقاضا بر بازار
درحالی‌که تقاضا از سمت صنایعی مانند جواهرات ممکن است به دلیل رشد قیمت‌ها با افتی نسبی مواجه شود، اما بازار در مجموع با کمبود عرضه روبه‌رو است. کسری بازار نقره که از سوی LSEG اندازه‌گیری شده، در سال ۲۰۲۴ به ۵۰۱.۴میلیون اونس رسیده است. رقمی که نسبت به ۱۹.۴میلیون اونس در سال ۲۰۲۳ جهشی قابل‌توجه را نشان می‌دهد. نکته مهم این است که بخش عمده‌ای از نقره جهان به‌عنوان محصول جانبی استخراج فلزاتی چون مس، سرب، روی و طلا تولید می‌شود. بنابراین افزایش تولید نقره مستلزم رونق استخراج این فلزات است، نه صرفا افزایش تقاضای نقره. از سوی دیگر، حتی اگر به دلیل احساسات مثبت نسبت به بازار مس و طلا بخشی از تولید افزایش یابد، توسعه معادن جدید یا گسترش ظرفیت معادن موجود فرآیندی زمان‌بر است و نمی‌توان انتظار داشت که بازار به سرعت به نیازهای فزاینده پاسخ دهد. علاوه بر این، براساس گزارش منتشرشده در وب‌سایت Mining Technology، پیش‌بینی می‌شود که برخی معادن در سال‌های پیش رو تعطیل شوند و همین موضوع ممکن است عرضه نقره را تا سال ۲۰۳۰ کاهش دهد. طبق این گزارش، تولید جهانی نقره از ۹۴۴میلیون اونس در سال جاری ممکن است تا سال ۲۰۳۰ به حدود ۹۰۱میلیون اونس کاهش یابد.
مجموعه این عوامل از فشار تقاضای صنعتی گرفته تا محدودیت‌های ساختاری عرضه و جهت‌گیری سیاست‌های پولی، نشان می‌دهد که نقره در آستانه دوره‌ای قرار دارد که می‌تواند جایگاه خود را در میان دارایی‌های جذاب سرمایه‌گذاری مستحکم‌تر کند. در شرایطی که اقتصاد جهانی با عدم‌قطعیت‌های متعدد مواجه است و فناوری‌های مرتبط با انرژی پاک دائما در حال گسترش هستند، مسیر پیش روی نقره بیش از همیشه به روندهای بلندمدت اقتصادی و فناورانه گره خورده است. مسیری که احتمالا همچنان این فلز کم‌سر و صدا را در کانون توجه سرمایه‌گذاران نگه خواهد داشت.
دیدگاهتان را بنویسید